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军费持续稳定增长,军工国改提质增速
2023/4/25 15:00:55

板块回顾:本周申万国防军工指数下跌1.97%,上证综指数下跌2.95%,创业板指数下跌2.15%,沪深300指数下跌3.96%,国防军工板块涨幅在30个申万一级行业中排名第6。截至周五收盘,申万国防军工板块PE(TTM)57.31倍,各子板块中航天装备为63.15倍,航空装备为52.21倍,地面兵装为45.08倍,船舶制造为109.26倍。

我国国防预算持续稳定增长。2023年我国国防预算约15537亿元,同比增长7.2%,增幅比去年上调0.1%,我国国防费的规模是综合考虑建设需求以及国民经济发展水平而圈定,国防费的增长既是应对复杂安全挑战的需要,也是履行大国责任的需要。中国的国防费多年来占国内生产总值的比重基本稳定,低于世界平均水平。作为世界第二大经济体,中国军费占GDP比重长期保持在2%以下,远低于俄罗斯与美国,同样低于印度等经济体量不如中国的国家,国防实力与经济实力存在较大差距,国防开支占GDP比重仍有较大的提升空间。

地缘政治因素催化装备加速列装,军工板块高景气度持续性强。当前国际局势下我国对武器装备的需求进一步提升,同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升,军品的消耗进一步加快,在全军加快武器装备现代化建设的大背景下,军工产业链需求持续增长,板块有望持续受益,行业需求增长加速行业景气度持续兑现。

2023年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开。关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统;护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造;行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子;新型装备发展新趋势下的军工新科技;军工数据安全;无人机;军贸板块。

本周重点推荐:

1)下游主机厂方向:洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞;

2)中游配套方向:中航重机、菲利华;

3)军工电子方向:紫光国微、振华科技、鸿远电子、思科瑞;

4)军工新科技:光启技术、联创光电;

5)卫星互联网:中国卫通;

6)电磁产业链:湘电股份、dafa888手机版经典版新材;

7)无人机:航天彩虹;

8)国企改革:长城军工。

风险提示:军品订单释放和交付不及预期;业绩增长不及预期。

(信息来源:东北证券  日期:2023313日)

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